Türkiye Barolar Birliği Dergisi 142.Sayı

419 TBB Dergisi 2019 (142) Deniz İpek ERDAL üzerinde bir etkisi bulunduğu, bazı şirketlerin yönetim kurullarının ücret paketlerinde değişiklik yaptığı, bazı şirketlerin yönetim kurulla- rının ise eleştirilere karşı ikna yolları aramaya başladığı görülmüştür. 110 Söz konusu mali hakların pay sahipleri tarafından kabul görmemesi- nin gerekçesinin, ödemelerin şirket performansı ile karşılaştırıldığında fahiş bulunması olduğu anlaşılmıştır. 111 Pay sahipleri tarafından yöneticilere sağlanan mali haklara ilişkin olarak olumsuz oy verilmesinin etkenlerinin saptanmaya çalışıldığı bir başka çalışmada ise, 2010-2012 yılları arasında S&P1500 şirketle- ri incelenmiş olup, şirketlerin %3’ünden daha azının olumsuz oylar- la karşılaştığı, yöneticilere sağlanan mali hakların yüksek veya aşırı bulunduğu şirketlerde olumsuz oy oranlarının daha yüksek olduğu, düşük performans sergileyen şirketlerde olumsuz oy oranlarının yük- sek olduğu, kurumsal yönetimin kalitesinin yüksek olduğu şirketlerde olumsuz oy oranlarının daha düşük olduğu ve yöneticilere sağlanan mali hakların büyüme derecesinin, bir önceki oylamada olumsuz oy- ların yüksek olması durumunda daha düşük olduğu sonuçlarına ula- şılmıştır. 112 Öte yandan, halka açık anonim ortaklıklarda yöneticilere sağlanan mali hakların belirlenmesinde pay sahiplerine söz hakkı tanınmasının şirketin paylarının değerine olan etkisinin araştırıldığı bir çalışma ne- ticesinde, mali hakların %50 üzerinde oylarla onaylandığı gün şirket- lerin paylarında, onaylanmayan şirket paylarına oranla %2,4 oranında olağandışı bir artış yaşandığı sonucuna varılmıştır. 113 Ayrıca, Dodd Frank Kanunu’nun 951. maddesi uyarınca pay sa- hipleri tarafından, yapılacak oylamanın sıklığının da 6 yılda bir olmak üzere karara bağlanacağı yukarıda belirtilmiştir. Bu çerçevede, ilk oy- lama 2011 yılında gerçekleşmiş olup, yapılan araştırmalarda, şirketle- rin çoğunluğunun (%66) genel kurul toplantılarında anılan oylamanın cfm?abstract_id=2162957, (Erişim Tarihi: 14.7.2017). 110 Allen/Kraakman/Subramanian, s. 338. Ayrıca, ücret paketlerinde olumsuz oy alındığında yöneticiler tarafından gerçekleştirilen işlemlerin görülebileceği örnek olaylar için bkz. Cotter/Palmiter/Thomas, “First Year of DFA”, s. 1002-1010. 111 Thomas/Van Der Elst, “SoP Worldwide”, s. 661. 112 CONYONM. J., Shareholder Dissent on Say-on-Pay and CEOCompensation, Mart 2016, s.20-22, https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2748645 (Erişim Tarihi: 15.6.2017). 113 Thomas/Van Der Elst, SoP Worldwide, s. 662.