408 Türev Sözleşmeler Hukuku: Yeni Bir Hukuk Dalı Olabilir mi? 1990’lı yılların başında kullanılmaya başlanmış ve ardından 1997 Asya, 1998 Rusya Ekonomik Krizlerinden sonra büyük bir işlem hacmine sahip olmuşlardır.26 Bu araçlarda, referans kuruluşun yükümlülüklerini yerine getirmediği ya da referans varlık olarak belirlenen alacakların ödenmediği durumlarda, koruma alıcısı tarafın uğradığı zararın telafisi için koruma satıcısı taraf bir ödeme gerçekleştirmektedir. Bu sözleşmelerde bir taraf, taraflar arasında belirlenen kredi olayının (credit event) gerçekleşmesi durumunda karşı tarafın zararına karşı bir koruma sağlamayı taahhüt etmektedir. Kredi türevleri, bir borçlanma aracını ihraç eden kimsenin kredi ödeme pozisyonuna bağlı olarak getiri sağlayan finansal ürünler olarak da tanımlanmaktadır.27 Bu durum, kredi riskinin taraflar arasında transferine, kredi risklerinden korunmaya ve bu işlemlerden kâr elde edilebilmesine imkân tanır.28 Finansal piyasalarda, büyük oyuncular – özellikle sigorta şirketleri ile faktöring, alacak yönetim şirketleri – alacaklarını tahsil etme yönünde oluşan kredi risklerini ortadan kaldırmak ve mevcut risklerini yönetmek için kredi türevlerini kullanmaktadır.29 Kredi türevlerinde referans varlığı, bir şirketin ya da ülkenin kredi itibarı teşkil etmektedir.30 la E Gibson, “Are Swap Agreements Securities or Futures?: The Inadequacies of Applying the Traditional Regulatory Approach to OTC Derivatives Transactions”, Journal of Corporation Law, 1999, 24 (2), s. 379 – 416, s. 387; Elizabeth Howell, “Regulatory Intervention in the European Sovereign Credit Default Swap Market”, European Business Organization Law Review, 2016, 17, s. 319 – 353, s. 321; Nadja Wurz, Credit Default Swaps, Diplomarbeit, Wien Universitat 2007, s. 5 vd.; Turguttopbaş Neslihan, “Kredi Temerrüt Swapları ve İlgili Riskin Gerçekleşmesi Durumunda Uygulanan Hukuki Prosedür”, Bankacılar Dergisi, 2013, 84, s. 37 – 53, s. 38; Massimo Telesca, “Analysis of Credit Default Swaps: Market, Applications and Legal Issues” 2003, s. 1 – 27, s. 3; Narayanan s. 2; Apak/Uyar, s. 179; Kredi riskinin bertaraf edilmesi için geliştirilen ürünlerden biri de kredi sigortalarıdır. Ancak kredi sigortalarının, düzenlemelere bağlı sınırlara ve kısıtlamalara tabi olması, piyasalarda kullanılması önünde engel teşkil etmiş ve kredi türevleri bu boşluğu kapatmak için oluşturulmuştur (Cousy, s. 230). 26 Cousy, s. 231; Telesca, s. 3; Wurz, s. 1. 27 Frank Partnoy/David A. Skeel, “The Promise and Perils of Credit Derivatives”, University of Cincinnati Law Review, 2007, 75, s. 1019 – 1051, s. 1021. 28 Cousy, s. 231; Kredi riski, bir tarafın sözleşmeden kaynaklı yükümlülüklerini yerine getirmemesi olarak tanımlanmaktadır. 29 Hull, s. 571 vd.; Turguttopbaş, s. 42. 30 Hull, s. 571.
RkJQdWJsaXNoZXIy MTQ3OTE1