329 / 453
Genel Yatırım Tavsiyesi Sunabilecek Kişilere ve Sermaye Piyasası Kurulu’nun ...
328
3. Mehazdaki İlgili Düzenlemeler
Mehaz AB hukukunda, medya ve elektronik ortamdan sunulan ve
diğer yollardan kamuya açıklanan genel yatırım tavsiyeleri, bağımsız
bir düzenlemenin konusunu oluşturmaktadır. Yatırım Tavsiyelerinin
Adil Sunumuna ve Çıkar Çatışmalarının Açıklanmasına ve 2003/6 sa-
yılı Yönerge’nin Uygulanmasına İlişkin 2003/125 sayılı Yönerge
63
, sa-
dece bu tür tavsiyeleri düzenlemektedir
64
.
2003/125 sayılı Yönerge, yukarıda sözü edilen 2004/39 sayılı Fi-
nansal Araç Piyasaları Yönergesi’nden farklı olarak, genel yatırım
tavsiyelerinin sermaye piyasası faaliyeti (yan hizmet) yönü ile ilgilen-
memektedir. Yönerge, İçeriden Öğrenenlerin Ticareti ve Piyasa Mani-
pülasyonuna (Piyasanın Kötüye Kullanılması) ilişkin 2003/6/EC sayılı
Yönerge’nin tamamlayıcısıdır
65
. . Söz konusu düzenleme, konuyu pi-
yasanın kötüye kullanılmasının (
market abuse
) önlenmesi kapsamında
ele almaktadır.
66
ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir’”.
Bkz. Tebliğ Ek 4: “Sermaye Piyasası Kurulunun “YatırımHizmetleri ve Faaliyetle-
ri ile Yan Hizmetlere İlişkin Esaslar Hakkında Tebliğ”i Uyarınca Yapılacak Uyarı:
‘Size sunduğum yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsa-
mında değildir. Bu tavsiyeler genel nitelikte olup, özel olarak sizin mali durumu-
nuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olarak hazırlanmadı. Bu nedenle, sadece
burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uy-
gun sonuçlar doğurmayabilir.’”
63
Commission Directive 2003/125/EC of 22 December 2003 Implementing Directi-
ve 2003/6/EC of the European Parliament and of the Council as Regards the Fair
Presentation of Investment Recommendations and the Disclosure of Conflicts of
Interest, OJ 24.12.2003, L 339/73-77.
64
Bkz. 2003/125 sayılı Yönerge m. 1.3, 1.4. Yönerge’de yer alan genel yatırım
tavsiyesi kavramı hakkındaki açıklamalar için bkz. CESR (Committee of European
Securities Regulators), “Question & Answers, Understanding the Definition of
Advice under MiFID”, Date: 19 April 2010, Ref.: CESR/10-293,
www.cesr.eu.
65
Directive 2003/6/EC of the European Parliament and of the Council of 28 January
2003 on Insider Dealing and Market Manipulation (Market Abuse), OJ 12.4.2003,
L 96/16-25.
Genel yatırım tavsiyelerinin piyasanın kötüye kullanılması bakış açısıyla taşıdığı
önem için bkz. Avgouleas, s. 197 vd.
66
Bu konuda bkz. Staikouras Panagiotis, “The Conundrum of the Market Abuse
Directive Preventative Measures for EU Financial Services’ Integration: In Search
of Equilibrium between Market Integrity Enhancement and Undue Regulatory
Encumbrance”, Legal Issues of Economic Integration 2008, Vol. 35, No. 4, (s. 351-
374), s. 351, 366 vd.