309 / 453
Genel Yatırım Tavsiyesi Sunabilecek Kişilere ve Sermaye Piyasası Kurulu’nun ...
308
GİRİŞ
6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu, bazı faaliyet türlerini hu-
kukumuzda ilk kez sermaye piyasası faaliyeti olarak nitelendirmiştir.
Bunlardan birisi de, genel yatırım tavsiyesi sunma faaliyetidir.
Belirli bir kişinin risk ya da getiri kıstaslarını dikkate almaksızın,
anonim bir yatırımcıyı temel alarak oluşturulmuş olan yorum ve tavsi-
yeler, genel yatırım tavsiyesi olarak adlandırılmaktadır. Genel yatırım
tavsiyesi kavramının ayırt edici özelliklerinden biri, tavsiye konusu-
nun somutlaştırılmış ve tavsiyeye konu sermaye piyasası aracının ya
da ihraççının adının açıkça ifade edilmiş olmasıdır.
Piyasa eğilimleri hakkındaki yönlendirici şekilde sunulmuş ifa-
deler, finansal bilgi ya da yatırım araştırması olarak adlandırılmış
da olsa, içinde yorum ve tavsiye içeren her tür yönlendirici beyan, bu
kapsamdadır. Anılan faaliyet, özellikle, basından, medya ve elektronik
ortamdan, örneğin gazetelerden, tv’den, internetten sunulan yorum ve
tavsiyeleri kapsamaktadır.
Genel yatırım tavsiyesi sunma faaliyeti, Kanun’da, sermaye piya-
sası faaliyetinin alt türlerinden “yan hizmetler” kapsamında sayılmış-
tır. Kanun’da “yan hizmetlerin yatırım kuruluşları ve portföy yönetim
şirketleri tarafından ayrıca bir yetki belgesine tâbi olmaksızın” yü-
rütüleceğinden söz edilmektedir. III-37.1 sayılı Yatırım Hizmetleri ve
Faaliyetleri ile Yan Hizmetlere İlişkin Esaslar Hakkında Tebliğ’de de
benzer ifadelere yer verilmiştir.
Kanun’da ve Tebliğ’de kullanılan bu tarz ifadeler, hukukumuz için
yeni bir kavram olan genel yatırım tavsiyesi sunma faaliyetini yürüte-
bilecek kişilere ilişkin olarak tereddüt doğurabilecek niteliktedir. Üs-
telik yan hizmet kavramı da anılan düzenlemelerde açıklanmamıştır.
Bu kavrama tanınan sermaye piyasası faaliyeti niteliği, 2499 sayılı eski
Sermaye Piyasası Kanunu’ndan beri yerleşik olan dar kapsamlı anlayış
çerçevesinde değerlendirildiğinde ise, yanlış sonuçlar doğabilecektir.
Acaba yan hizmetler ve bu kapsamda genel yatırım tavsiyesi sunma
faaliyetini yürütme hakkı, sadece Kanun’da ve Tebliğ’de sözü edilen
tipte kurumlara mı (yatırım kuruluşları ve portföy yönetim şirketleri-
ne mi) tanınmıştır?
Çalışmamızda mehaz AB hukuku ile karşılaştırma yaparak açık-