Dergi 130

278

Zorunlu Pay Alım Teklifi Fiyatının Şirket Esas Sözleşmesi ile Belirlenmesi Hakkında Bir İnceleme

nies, setting mandatory bids price higher than its actual price may

discourage those who aspire to take over a company’s management

control, whereas setting the price lower than actual price may fos-

ter the acquisition of management control. Since setting the manda-

tory bids price high will strengthen the controlling shareholders ma-

nagement control and enable minority shareholders and all other

investors an option to sell their shares to the offeror and leave the

offeree company in a more profitable way, the question of whether

mandatory bids price can be raised beforehand via the articles of as-

sociation. In this respect, this article seeks to analyze the issue as to

whether determining the mandatory bid price is doable by setting

out a proactive provision.

Keywords:

Mandatory Bid Obligation, Mandatory Bid, Manda-

tory Bid’s Price, Mandatory Bid’s Price Determination, Takeover Bid,

Takeover Bid’s Price

GİRİŞ

Halka açık ortaklıklarda, küçük yatırımcıların sahip olduğu pay-

ların toplanabilmesi amacıyla gönüllü olarak pay alım teklifi yapılması

mümkün olmakla birlikte, 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu (6362

sayılı SPKn) uyarınca bazı durumlarda söz konusu teklifin yapılması

zorunlu hale gelebilmektedir. Önemli nitelikteki işlemler olarak ad-

landırılan işlemlerde,

şirketin 6362 sayılı SPKn kapsamından resen çı-

karılması durumunda veya şirket “yatırım

ortaklığı

” statüsünde ise bu

statüsünün değişmesi süreçlerinde zorunlu pay alım teklifi hükümle-

ri uygulama alanı bulabilmekle birlikte, zorunlu pay alım teklifi hü-

kümlerinin başlıca uygulama alanı, çalışmamızın konusunu oluştu-

ran şirket yönetim kontrolünün el değiştirmesidir. Gerçekten de halka

açık bir şirketin yönetim kontrolünün el değiştirmesi halinde, şirket

Genel kurulda alınan bir kararın önemli nitelikte bir karar sayılması, söz konusu

kararın anonim ortaklığın ve pay sahibinin geleceği üzerinde bırakacağı etkiyle

yakından ilgilidir. ( Burak Adıgüzel, “Halka Açık AnonimOrtaklıklarda Pay Sahi-

binin Ayrılma Hakkı”

Gazi Üniversitesi Hukuk Fakültesi Dergisi

, C.XVIII, S.2, 2014,

S.7.) Bu sebeple bazı şirket işlemlerinde, korunmaya ihtiyacı olan yatırımcıların

teklif yükümlülüğü kapsamında şirketten ayrılabilmelerine olanak tanınması ge-

rekmektedir. Bu şirket işlemleri 6362 sayılı SPKn’nın 23, 24 ve 25 inci maddelerine

dayanılarak hazırlanan II-23.1 sayılı Önemli Nitelikteki İşlemlere İlişkin Esaslar

ve Ayrılma Hakkı Tebliği’nin 11 inci maddesinde; esas sözleşmede imtiyaz öngö-

rülmesi veya mevcut imtiyazlarda değişiklik yapılması, birleşme-bölünme işlem-

lerine taraf olunması, tür değiştirme-sona erme kararı alınması ve borsa kotundan

çıkma kararı alınması olarak belirlenmiştir.