TBB Dergisi 98. Sayı

Sermaye Piyasasında Manipülasyon

378

yıtlarını tutmadaki esneklikle birlikte değerlendirildiğinde manipülatif

faaliyetlerin yüksek olasılıkla gerçekleştirilebileceğini ortaya koyar.

Kamuyu aydınlatma ilkesi çerçevesinde şirketlerin periyodik ola-

rak piyasayı bilgilendirmesi mümkündür. Finansal bilgi kullanıcıları

olan mevcut ve potansiyel yatırımcılar bu bilgileri kullanarak yatırım-

larını bu açıklanan finansal bilgilere göre yönlendirebilmektedirler.

Ancak bu bilgilerin doğru ya da yanlış olduğu bilinmemektedir. Bura-

da yatırımcılar adeta bu bilgileri piyasaya sunanların insafına kalmış

olmaktadır. Dolayısı ile burada da manipülatif faaliyetlerin ne kadar

olası olduğu tartışmasızdır

c. Finansal Bilgi Manipülasyonunun Amaçları

Finansal bilgi manipülasyonunun en önemli amacı hisse senedi

fiyatlarını etkilemektir. Çünkü hisse senedi fiyatlarının değiştirilme-

siyle kâr yüksek gösterilir ya da zarar düşük gösterilir

. Bu da şirke-

tin istikrarlı bir ekonomik yapıya sahip olduğu izlenimini oluşturur.

Yatırımcıların fonlarını bu noktalara aktarmak konusundaki kanılarını

etkileyen en önemli sebeplerden biri de şirketlerin mali yapılarıdır.

Şirket yöneticilerinin menfaatleri de finansal bilgi manipülasyo-

nunun arkasındaki gizli etken olabilir. Yöneticilerin alacakları ücret ya

da primlerin kamuya açıklanacak kâra bağlanması durumunda, yöne-

ticiler alacakları ücret ya da primin artması için kamuya açıkladıkları

birtakım bilgilerde gerçekdışı unsurlara yer verebilirler

Finansal bilgi manipülasyonunun bunlardan başka şirket per-

formansının gelecekte daha iyi görünmesini sağlamak, kârı istikrarlı

hale getirmek, Sermaye Piyasası Kurulu ve Bankacılık Düzenleme ve

Denetleme Kurulu gibi düzenleyici otoritelerin kıskacından kurtula-

bilmek için kârlılığı düşük göstermek, halka açılmak ya da sermaye

artırmak suretiyle fon sağlamak, içerden öğrenenlerin ticareti kapsa-

mında henüz açıklanmamış bilgileri kamuya sağlayarak menfaat te-

min etmek, yöneticilerin görev yaptıkları şirketleri ele geçirmek ama-

cıyla yaptıkları işlemlerin maliyetini düşürmek ve devlete karşı olan

mali yükümlülüklerin tutarını azaltmak gibi amaçları vardır

Canbulut, s. 25.

Küçüksözen, Finansal Bilgi Manipülasyonu, s. 180.

Ayrıntılı bilgi için Küçüksözen, Finansal Bilgi Manipülasyonu, s. 172 vd.